久久人人爽人人爽人人片a,亚洲素人熟女中文字幕久久久,亚洲中文一区二区字幕在线观看,国产精品亚洲韩欧美在线,蝌蚪香蕉在线观看视频

滬鎳創(chuàng)五年新低 成本支撐邏輯還有效嗎？

更新時(shí)間：2025-11-18 17:48來(lái)源：文華財(cái)經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：1110 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

在以12萬(wàn)為震蕩區(qū)間下沿，寬幅震蕩了逾四個(gè)月后，滬鎳期貨終于作出了方向性的抉擇。期價(jià)在11月的第二個(gè)交易日放量下行，如今已下挫至五年低位。

　　
　　近期鎳價(jià)屢創(chuàng)新低，主要受哪些因素影響？鎳成本支撐邏輯是否仍然有效？后市價(jià)格將怎樣運(yùn)行？文華財(cái)經(jīng)【機(jī)構(gòu)會(huì)診】板塊邀請(qǐng)滬鎳期貨專家為您深入闡述。
　　
　　【機(jī)構(gòu)會(huì)診】：近期鎳價(jià)屢創(chuàng)新低，主要受哪些因素影響？
　　
　　一德期貨投資咨詢部高級(jí)分析師 谷靜：從供需看，鎳全面過剩已經(jīng)維持了兩年多，年內(nèi)國(guó)內(nèi)以及印尼產(chǎn)能投產(chǎn)逐漸放緩，但由于前期新投產(chǎn)能較多，產(chǎn)能還在持續(xù)釋放，目前仍處于全面過剩格局中。年內(nèi)在LME精煉鎳庫(kù)存站上20萬(wàn)關(guān)口后，產(chǎn)業(yè)壓力在進(jìn)一步擴(kuò)大，昨日LME庫(kù)存更是大增5000多噸。另外，前期新能源下游訂單較好，硫酸鎳有一定補(bǔ)庫(kù)，硫酸鎳下游產(chǎn)業(yè)多以銷定產(chǎn)，近期終端新能源汽車同比增速有一定程度的放緩，所以前期補(bǔ)庫(kù)給到當(dāng)前市場(chǎng)一定壓力，近期硫酸鎳價(jià)格也在小幅下行。所以，盤面在12萬(wàn)附近震蕩了許久之后，獲得了一定繼續(xù)向下的動(dòng)能。
　　
　　光大期貨研究所 朱希：近期鎳價(jià)屢創(chuàng)新低，或受基本面和資金面的共振所致。一方面，鎳礦11月基準(zhǔn)價(jià)格小幅下調(diào)，鎳鐵、中間品等價(jià)格均有轉(zhuǎn)弱，不銹鋼和新能源方面的需求均表現(xiàn)較為疲軟，或帶來(lái)產(chǎn)品之間的負(fù)反饋，另一方面，一級(jí)鎳庫(kù)存壓力較大，截止昨日，LME鎳庫(kù)存達(dá)到257694噸，國(guó)內(nèi)SMM社會(huì)庫(kù)存也超過5萬(wàn)噸，且國(guó)內(nèi)仍有新增產(chǎn)能有待釋放。此外，相比其他有色品種來(lái)說(shuō)，庫(kù)存明顯消化不暢，在其他有色品種普漲或普跌的時(shí)候均表現(xiàn)較弱，或被選擇作為空配品種。
　　
　　國(guó)投期貨高級(jí)分析師 吳江：鎳和不銹鋼條線是有色金屬和黑色系中偏空頭較為明顯的兩個(gè)品種，在2024-2025年長(zhǎng)達(dá)七個(gè)季度處于較為窄幅的低位震蕩走勢(shì)，中間炒作過印尼礦業(yè)政策的擾動(dòng)，有色金屬整體的金融屬性抬升，但無(wú)論怎樣的利好，鎳價(jià)和不銹鋼價(jià)格始終保持著穩(wěn)定的空頭趨勢(shì)行情，近期更是再度擊穿下方支撐12萬(wàn)元關(guān)口，再創(chuàng)多年新低。產(chǎn)業(yè)本身的因素仍然是貫穿多年的主導(dǎo)因素：①鎳元素供應(yīng)過剩，中國(guó)廠商在印尼大量建廠，印尼鎳礦和鎳鐵產(chǎn)能多年維持兩位數(shù)增速，并最終體現(xiàn)為全產(chǎn)業(yè)鏈過剩；②技術(shù)路線打通，鎳鐵，純鎳，硫酸鎳三條路線低成本互通，產(chǎn)品之間無(wú)溢價(jià)；③需求平淡，不銹鋼雖有制造業(yè)提振，但地產(chǎn)繼續(xù)拖累整體需求，三元路線受到磷酸鐵鋰技術(shù)路線擠壓。
　　
　　【機(jī)構(gòu)會(huì)診】：鎳成本支撐邏輯是否仍然有效？
　　
　　一德期貨投資咨詢部高級(jí)分析師 谷靜：成本端，近期印尼鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺中略有回落，11月內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)第二期報(bào)價(jià)相較10第二次報(bào)價(jià)的高點(diǎn)有0.14-0.39美元/濕噸的下跌，內(nèi)貿(mào)升水方面，當(dāng)前主流升水26美元上下，升水區(qū)間多在25-26美元。火法方面，高品位礦價(jià)格表現(xiàn)非常堅(jiān)挺，以1.6%品味的鎳礦為例，內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)還維持在26美金以上的高位。而下游不銹鋼行情維持弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠在原料采購(gòu)上加大對(duì)鎳鐵的壓力力度，目前鎳鐵采購(gòu)價(jià)多在900元/鎳（到廠含稅）附近，所以鎳鐵利潤(rùn)空間遭受上下游雙重?cái)D壓，價(jià)持續(xù)下跌，鎳鐵廠虧損嚴(yán)重，預(yù)計(jì)后期印尼部分NPI產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳；濕法方面，礦價(jià)隨呈現(xiàn)小幅回落，但由于部分輔料價(jià)格上漲，MHP成本堅(jiān)挺。所以，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)被進(jìn)一步擠壓后，成本支撐或?qū)⒏油癸@。
　　
　　光大期貨研究所 朱希：當(dāng)前來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格水平基本跌破火法冶煉成本，成本支撐或在濕法冶煉成本。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)來(lái)看，一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本在11萬(wàn)元/噸。
　　
　　國(guó)投期貨高級(jí)分析師 吳江：鎳成本支撐仍需要看到產(chǎn)業(yè)鏈的真實(shí)反饋，不銹鋼利潤(rùn)雖然總體微薄，但上游利潤(rùn)仍有一定空間，以鎳鐵來(lái)看，印尼主流鎳鐵廠商高鎳鐵成本在850美元以下，按照安泰科的數(shù)據(jù)，自由礦山鎳鐵企業(yè)現(xiàn)金成本在9800美元-11000美元，這距離倫鎳目前的價(jià)格水平仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。從政策的角度考慮，印尼是我國(guó)與東盟關(guān)系的重要支點(diǎn)，出于吸引我國(guó)投資的角度，印尼的政策擾動(dòng)會(huì)控制在一定限度之內(nèi)。
　　
　　【機(jī)構(gòu)會(huì)診】：您對(duì)后市價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)有怎樣的判斷？
　　
　　一德期貨投資咨詢部高級(jí)分析師 谷靜：目前高庫(kù)存壓制，盤面偏弱運(yùn)性，但鎳鐵價(jià)格已經(jīng)持續(xù)回落至900元/鎳點(diǎn)附近，臨近印尼成本線，后期成本支撐或?qū)⑼癸@；同時(shí)菲律賓主礦區(qū)即將進(jìn)入雨季，礦端供應(yīng)或?qū)⑹湛s，后期行情不宜過分看空。
　　
　　光大期貨研究所 朱希：短期關(guān)注前低位置否有支撐，后市需要兩個(gè)問題，第一，國(guó)內(nèi)一級(jí)鎳產(chǎn)量是否有放緩跡象；第二，印尼是否有新的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整。目前據(jù)公開報(bào)道，印尼能礦部決定限制向印尼境內(nèi)新建冶煉廠發(fā)放投資許可證和工業(yè)經(jīng)營(yíng)許可證，且印尼能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃下調(diào)2026年鎳產(chǎn)量目標(biāo)，此次產(chǎn)量調(diào)整很可能使2026 年鎳產(chǎn)量配額低于今年約3.19 億噸的實(shí)際產(chǎn)量。然而，如果考慮一級(jí)鎳過剩帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革，價(jià)格或可能仍將偏弱運(yùn)行。
　　
　　國(guó)投期貨高級(jí)分析師 吳江：純鎳現(xiàn)貨庫(kù)存從兩年前低位增長(zhǎng)近10倍，最新數(shù)據(jù)看純鎳庫(kù)存周增加4000噸至5.31萬(wàn)噸，鎳鐵庫(kù)存增500噸在2.96萬(wàn)噸，不銹鋼庫(kù)存增6700噸至95.2萬(wàn)噸。多環(huán)節(jié)庫(kù)存均處于高位，價(jià)格回調(diào)后仍未有減產(chǎn)反饋，且近期滬鎳持倉(cāng)高企，部分資金認(rèn)識(shí)到鎳的空頭配置地位，在無(wú)意外政策擾動(dòng)的前提下，認(rèn)為本輪鎳價(jià)下跌可能走向市場(chǎng)出清，滬鎳目標(biāo)價(jià)位會(huì)落在10萬(wàn)元每噸以下。