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11月18日SHFE市場(chǎng)：過(guò)剩格局施壓，鎳價(jià)屢創(chuàng)新低

更新時(shí)間：2025-11-18 17:47來(lái)源：中金網(wǎng) 　 瀏覽次數(shù)：942 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

鎳價(jià)重心繼續(xù)下移，滬鎳主力合約收跌1.67%，報(bào)114840元/噸，創(chuàng)近五年新低。鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過(guò)剩格局維持，近期國(guó)內(nèi)精煉鎳加速累庫(kù)對(duì)盤面形成較大壓力，此前價(jià)格堅(jiān)挺的硫酸鎳環(huán)節(jié)出現(xiàn)松動(dòng)，疊加近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期收縮，鎳價(jià)重心不斷下移。

　　
　　鎳傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)低迷，不銹鋼需求逐漸走弱，冶煉端近期不銹鋼廠開(kāi)始陸續(xù)有減產(chǎn)動(dòng)作，但整體而言對(duì)供需改善有限。鋼廠在原料采購(gòu)上加大對(duì)鎳鐵的壓價(jià)力度，心理采購(gòu)價(jià)格多在900元/鎳（到廠含稅）附近，近期鎳鐵價(jià)格持續(xù)走低。成本端，印尼鎳礦價(jià)格居高不下，鎳鐵利潤(rùn)空間遭受上下游雙重?cái)D壓，印尼鐵廠全成本利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，部分鐵廠暫停報(bào)價(jià)。國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)虧損加劇，產(chǎn)量維持低位。
　　
　　此前受新能源下游旺季備貨支撐，硫酸鎳階段性供需失衡，導(dǎo)致價(jià)格不斷走高。近期價(jià)格有所回調(diào)，前驅(qū)體廠商10月提前備貨，導(dǎo)致11月硫酸鎳出貨困難，疊加鎳價(jià)下滑，故而報(bào)價(jià)松動(dòng)走低，折扣系數(shù)下滑，近期鎳鹽市場(chǎng)成交較為冷清。但成本端仍然堅(jiān)挺，MHP和高冰鎳價(jià)格持續(xù)高企，且MHP新項(xiàng)目開(kāi)工延期，使得硫酸鎳生產(chǎn)原料供應(yīng)彈性受限。國(guó)內(nèi)鎳鹽廠庫(kù)存水平低，市場(chǎng)散單外售量極少，疊加原料成本壓力，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。
　　
　　對(duì)于后市，混沌天成期貨評(píng)論表示，由于供應(yīng)擾動(dòng)偏長(zhǎng)期，需求增速顯著放緩，當(dāng)前全球鎳元素供需過(guò)剩的格局未改，海內(nèi)外庫(kù)存維持高位。年末有印尼當(dāng)?shù)劓嚨V價(jià)格季節(jié)性回落預(yù)期，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)維持低位區(qū)間震蕩。后續(xù)關(guān)注全球需求走向情況以及印尼RKAB政策調(diào)整后鎳礦供應(yīng)是否有收緊可能。